京磁材料科技股份有限公司（以下简称：京磁股份）主要从事烧结钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售。目前，公司正在冲刺创业板IPO。

据招股书，高性能烧结钕铁硼永磁材料为公司核心产品，主要应用于汽车工业、节能家电、风力发电及消费电子等领域。

【资料图】

公司称，烧结钕铁硼应用领域广、规格品种多，一般为定制化生产。在汽车工业领域，公司是德国大陆（纬湃科技）、法雷奥等汽车零部件企业的供应商；在节能家电领域，公司是美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）等家电企业的供应商；在风力发电领域，公司是西门子、上海电气（601727.SH）等风电企业的供应商；在消费电子领域，公司是歌尔股份（002241.SZ）等消费电子企业的供应商。

主营业务构成方面，报告期各期（2020年、2021年、2022年），公司来自汽车工业的收入分别为28700.09万元、46071.81万元、59232.44万元，分别占主营业务收入的31.71%、37.35%、45.50%，而公司来自消费电子的收入则分别为15506.03万元、18732.03万元、23676.46万元，分别占主营业务收入的17.13%、15.19%、18.19%。

业绩方面，报告期各期，公司分别取得营业收入93131.97万元、125672.03万元、134923.90万元，分别实现净利润5055.06万元、8125.93万元、10022.64万元。但是，报告期各期，公司经营性现金流净额分别为12296.55万元、-8628.07万元、7779.67万元，出现大幅波动。

除此以外，我们研究发现，招股书披露的产品性能参数明显优于官网数据，公司或还存在较大业绩成长压力。此外，公司或未披露经营混同，关联方债务清偿、招股书披露的采购金额、认证信息、人员信息等均值得关注。

产品性能参数或与官网不一致，第一大客户“暴雷”

据招股书，公司生产的烧结钕铁硼永磁材料包括传统产品和晶界扩散产品两大类，其中，传统产品按内禀矫顽力的不同分为八大系列产品，晶界扩散产品按内禀矫顽力的不同分为五大系列产品。

公司官网公布的产品性能参数包含八大系列产品，由此可见，公司官网公布的产品性能参数或为烧结钕铁硼永磁材料传统产品参数。

据官网披露，公司N系列、M系列、HP系列、H系列产品的最大磁能积（MGOe）分别为55、53、41、55；而招股书“主要产品”却显示，公司传统产品N系列、M系列、HP系列、H系列的最大磁能积（MGOe）分别为58、58、50、58。

此外，歌尔股份为公司2022年第一大客户，报告期各期，公司分别向其销售8472.34万元、10134.38万元、16259.1万元，销售金额快速上升；但2022年11月，歌尔股份遭遇“砍单”，第四季度净利润大幅下降至-20.91亿元。

歌尔股份公告称收到境外某大客户的通知暂停生产其一款智能声学整机产品。京磁股份表示，钕铁硼永磁材料被广泛应用于手机扬声器、TWS耳机等诸多消费类电子产品元器件。

招股书表示，报告期内，公司向歌尔股份销售的用于上述涉及境外某大客户通知停产产品的磁材金额较小。但与此同时，2023年第一季度公司中标歌尔股份磁材份额同比却出现较大幅度下降。

境外收入方面，公司官网称，2013年3月，公司与日立金属签署了专利授权协议，涵盖诸多关于钕铁硼生产工艺的新专利，保护公司客户免于专利诉讼麻烦。

另据招股书，日立金属的专利许可是境外客户选择供应商的重要条件之一；报告期内，公司境外收入分别占主营业务收入的54.7%、26.26%、40.95%，占比波动明显，并呈下滑趋势。

不知公司部分海外客户的获取是否依赖于日立金属的专利授权？

或存经营混同，关联方债务清偿值得关注

陈平安为公司实控人陈健之父，北京京磁高科技有限公司（以下简称：京磁高科）、北京京旭盛泰信息咨询有限公司（以下简称：京旭盛泰；曾用名：北京京磁技术有限公司）为陈平安控制下企业。

据工商信息，2018年京磁高科与京磁股份使用同一部电/话010-89****03，以及同一邮箱li****o@bjmt.com.cn办公，此外，京磁高科办公地址为“北京市石景山区八大处高科技园区(京磁公司院内)”，而陈平安控制下京旭盛泰地址也为“北京市石景山区八大处高科技园区”。

不知陈平安控制下的京磁高科、京旭盛泰是否与京磁股份存在经营、人员的混同？

值得关注的是，2008年京磁股份因为京旭盛泰1370万元借款提供担保而被起诉，公司对上述借款承担连带清偿责任。2020年12月至2021年2月，京旭盛泰支付900万元对上述债务予以清偿，但京旭盛泰2006年已停止业务经营，2015年末净资产为-109.65万元，营业收入0元。

无独有偶，北京蓝熊科技有限公司（以下简称：蓝熊科技）为公司同一控制下企业，工商信息显示，毛荐为公司子公司河北泛磁聚智电子元件制造有限公司执行董事，并兼任蓝熊科技执行董事、经理，而蓝熊科技的工商邮箱后缀“@bjmt.com.cn”即为京磁股份企业邮箱。

采购金额、认证信息、人员信息等也存疑问

二轮问询回复显示，2022年度公司新增入库原材料速凝薄片合金107698.67万元、镨钕35383.94万元；而招股书显示，2022年公司原材料速凝薄片合金、镨钕的采购金额分别仅为56959.19万元、35382.49万元。

招股书“产品质量优势”显示，公司的生产过程遵循ISO9001:2015、ISO14001:2015、SA8000:2014等标准制定体系文件，并通过认证，能够有效控制产品质量的波动。

但据公司官网“认证资质”信息，公司ISO9001:2015、ISO14001:2015、SA8000:2014等认证证书，在招股书签署日前已过期。

公司表示，核心技术人员马明国于2016年6月至2020年5月任北京四方新材科技有限公司（以下简称：四方新材）经理，2018年5月至今，任公司技术总监。那么2018年5月至2020年5月核心技术人员马明国是否同时在公司及四方新材任职？

招股书显示，公司实控人熊科1988年12月毕业于北京科技大学，1988年12月入职四通集团公司；而公开转让说明书显示，熊科1989年7月毕业于北京科技大学，1989年10月入职四通集团公司。

此外，二轮回复显示，2020年公司消费电子领域毛利率13.51%，显著低于可比公司平均值，2021年公司消费电子领域毛利率又快速上涨至26.88%，大幅高于可比公司平均值。